公司主营业务以军工电子产品为主，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所在行业为大类“C 制造业”中的“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”。主要产品集中在军用微波电子元器件领域，从芯片一直到模块、组件、微系统和分系统，具体对应芯片/半导体/元器件和组件/模块/微系统等产业链环节。

　　面对日益复杂的国际安全形势，世界主要经济强国和军事强国纷纷开始提升军费占GDP比重，全球军备竞赛加剧。我国作为全球主要经济体之一，强军目标已上升至新的战略高度。加快装备更新换代和加强练军备战，提升战略威慑力成为新时期的必然选择。在我军部队加强演习提升实战水平、军工行业技术升级需求紧迫的双重牵引下，我国军工行业正处于历史性的发展机遇期。2023年我国国防费预算约为 1.55万亿元人民币，同比增长 7.2%，连续两年增速突破 7%，持续保持稳健增长，其中装备支出占国防支出的比例逐年提升。但相比全球其余主要国家的国防预算增速和GDP占比，我国国防预算仍有较大的上升空间。“十四五”规划中首次提出“二〇二七年建军百年奋斗目标”，为了达成我军多个阶段性目标，以及巩固我军与周边国家军事实力的相对优势并进一步缩小与发达国家的差距，预计未来我国国防预算仍将保持稳定增长趋势。

　　“十四五”期间是衔接 2035实现国防和军队现代化的关键期，为了加快国防信息化建设，军用电子行业将迎来快速成长。近年来相关政策不断出台，推动着我国国防信息化的建设进程不断加速。根据商务部投资促进事务局发布的报告，预计到 2025年，国防信息化开支可能会达到2,513亿元，占国防装备支出的 40%，其中核心领域有望保持20%以上的复合增长。军工电子作为我国国防信息化建设其中重要的一环，随着军工信息化产业规模的稳步提升，将带动国内军工电子需求持续增长。

　　《十四五规划和 2035年远景目标纲要》明确提出“加快武器装备现代化，聚力国防科技自主创新、原始创新，加速战略性前沿性颠覆性技术发展，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展”“坚持自主可控、安全高效，推进产业基础高级化、产业链现代化”以及“提升核心电子元器件等产业水平”。在中美贸易战的大环境下，以及国内政策的推动下，我国核心电子产业的自主可控和国产替代进程将进一步加速，从而为军用电子元器件带来广阔市场空间。

　　公司主要子公司成都亚光成立于 1965年，是原电子工业部最早建立的两个半导体器件厂家之一，是我国第一批研制生产微波半导体器件及模块的骨干企业，也是我国军用微波集成电路的主要生产定点厂。经过多年的技术沉淀，成都亚光已具有了多条贯国军标生产线，针对军用产品小批量、多品种的特点，长期同步进行着标准化货架产品的批量生产和定制产品的小批量研发生产两种流程，在产品研发和生产环节均具备国内领先的技术水平和广泛的经验积累，始终处在国内军用射频微波行业的前列。产品覆盖频率从几十 MHz到100GHz，实现了频率全覆盖，产品全覆盖，应用平台全覆盖，先后承接了众多国家重点工程、武器装备的军用电子元器件科研生产任务。

　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司船艇制造业务属于“C 制造业”中的“C37 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”中的“373 船舶及相关装置制造”，细分类别为“3731 金属船舶制造”、“3732 非金属船舶制造”“3733 娱乐船和运动船制造”。

　　根据中国船舶工业行业协会数据，2023年全国造船完工量4,232万载重吨，同比增长11.8%；新接订单量7,120万载重吨，同比增长56.4%。截至12月底，手持订单量13,939万载重吨，同比增长32.0%。我国造船大国地位进一步巩固，市场份额已连续14年居世界第一。我国船企新接订单量大幅增长，平均生产保障系数（手持订单量/近 3年造船完工量平均值）达到3.5年，部分企业排产到 2028年。全球地缘政治冲突加剧，冲击全球产业链供应链安全稳定。随着我国船企新船订单量的大幅增长，对部分进口船舶配套产品需求大幅增加，但国外配套企业生产供应能力有限，造成部分关键设备供货滞后影响建造进度，特别是船用主机有关配套设备、零部件拖期问题较为明显。

　　当前，国际航运和造船脱碳进程呈加速趋势，倒逼船舶行业加快绿色化转型。2023年我国船企新接绿色船舶订单国际市场份额达到 57.0%，实现了对主流船型的全覆盖。2023年，工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、生态环境部、交通运输部等五部门联合印发《船舶制造业绿色发展行动纲要（2024—2030年）》，提出明确的发展目标：到2025年，船舶制造业绿色发展体系初步构建；到 2030年，船舶制造业绿色发展体系基本建成。根据克拉克森的数据统计，全球船队中20年以上船龄的船舶运力占比为8.7%，15年以上船龄的船舶运力占比达到21.8%。以艘数计算，20年和 15年以上船龄的占比分别高达 39%和 49.9%。随着航运行业低碳及无碳化的趋势，全球船队的老旧船只向绿色化改造和更新将成为未来船舶制造行业的重要市场。

　　公司是国内知名的船艇设计生产销售及服务企业，是国内首家游艇制造上市企业。自主品牌“太阳鸟”屡获亚洲最佳船艇品牌、中国最佳船艇品牌金帆奖、中国工业设计十佳创新型企业等殊荣。

　　报告期内，公司主营业务、主要产品、经营模式等未发生重大变化，按业务属性分为军工电子和智能船艇两个业务板块。

　　公司军工电子产品广泛应用于卫星通信、载人航天、探火探月、雷达精导、电子对抗、遥感数传等高新技术领域，服务于军工科技的核心产业。主要产品分类如下：

　　微波混合集成电路产品主要作用是为实现微波信号的接收/发射功能提供配套功能。公司的微波混合集成电路包括单功能微波电路和微波控制电路以及多功能微波组件。

　　单功能微波电路产品用于实现微波信号的放大、检测、功率分配与合成（简称功分）半岛·综合体育、混频、滤波、变压、耦合等功能。

　　微波控制电路产品用于实现微波信号的移相、衰减、限幅等功能，主要包括移相器、限幅器、限幅低噪放等产品。

　　产品包括功分器、混频器、变压器、耦合器、衰减器、滤波器、微型前端、微型频率源等，产品主要应用于航天领域 (尤其星用领域)。公司的微封装混频器和功分器，在国内处于领先地位，至今已具备三十多年的设计与生产经验。

　　微波单片集成电路制造环节中，公司已经具备了电路的仿真设计、后道工序生产及封装测试能力，代表产品包括微波单一功能芯片和微波多功能芯片。一方面为其自身的微波组件类产品的研发生产提供了强大的配套能力，另一方面可根据用户需求定制各种专用芯片，根据用户不同质量等级需求，提供工业级、军工产品级和宇航级的裸芯片和金属陶瓷封装产品。

　　半导体分立器件涵括微波二极管和晶体三极管，其中微波二极管主要分为PIN二极管、变容二极管、肖特基二极管、阶跃恢复二极管等，部分产品可直接替代国外公司同类产品。晶体三极管主要包括中小功率开关三极管、中小功率放大三极管、大功率三极管、高频低噪声三极管、复合三极管等品种。半导体分立器件产品广泛应用于雷达、导引头、卫星等领域。

　　代表产品包括介质基片/薄膜基片、金属玻璃壳体，拥有激光加工技术、磁控溅射技术、金属玻璃加工技术等先进工艺。

　　研发模式：一是定制模式，客户提出项目指标要求，经过技术协议确认，由公司负责研制；二是厂校联合/厂所联合模式，利用公司在某一领域技术优势与相关研究所或高校进行联合技术攻关，或者利用联合方市场优势推广产品；三是以研带产模式，以国产化替代为目标，实现某些进口产品对标研制；四是预研模式，公司内部根据市场前瞻判断，确定战略性技术和产品，组织团队进行技术攻关，完成技术积累和样品生产。

　　采购模式：原材料分为通用材料和非通用材料两种。通用原材料实行集中采购，设定安全库存，备科研生产随时选用；非通用原材料按订单配套产品需求，提请报批采购计划。采购渠道方面，原则上从公司合格供方目录中选择，合格供方目录未能涵盖的，以及个别零星原材料采购，经审批可目录外采购。

　　生产模式：一是以销定产，也是主要生产方式，根据客户的合同订单来组织生产；二是预先生产，即按计划预生产，以满足用户现货产品需求，适用于部分通用性强、使用量大、技术成熟的货架类产品。生产过程中，部分环节如壳体加工等采取外协或外包方式完成。

　　销售模式：采取直销模式。通过项目定制、招投标、议标等形式直接与军工厂及相关科研机构签订合同获取订单，其中项目定制为主要方式。军工产品销售需要通过军工客户的供应商资格审查，进入其合格供应商目录，根据合同安排生产，完工交付产品，客户核对产品测试报告无误后，实现销售。若该产品应用于重要武器装备，发货前客户到公司现场验收。代工类服务销售，公司与军工客户签订服务协议，在规定周期内向客户提供成果，包括产成品、试验报告等，客户下厂参与检验过程，确认试验报告无误后，实现销售。

　　公司占据国内微波电路及组件的重要市场份额，属第一梯队企业，近年来市场格局相对稳定。接收组件、控制电路、微波二极管、微封装电路是传统优势产品，航天领域市场份额处于稳步上升阶段。近年来，在非标产品，尤其是微波组件类产品方面的竞争比较激烈，从型号配套历史来看，公司接收组件/模块产品具有较强的技术实力。

　　智能船艇产品共有三大系列：防务装备、公务船艇、游艇游船。产品销售覆盖全国，其中为华为公司、格力电器000651）等知名企业提供产品与服务。公司自主品牌“太阳鸟”，曾出口至美国、英国、意大利、西班牙、澳大利亚、东南亚、中东以及非洲与美洲等国家和地区。

　　指用于各类特殊目的的船艇，包括特种艇、工程船、无人艇。特种艇主要是指用于海上执勤、警戒防务、信息搜集、目标导引、消防救灾、军事巡逻和应急救援等具有特殊用途与保密性质的船艇。防务船指为军警、部队、军检部门设计或建造的船型，达到GJB检验标准或取得相关证书的船艇。工程船指专门从事某种水上或水下工程的船舶，其上装置有成套工作机械以完成特定的工作任务，用于水上勘探、科研调研、航道疏浚、水面清污、港口作业、水利建设、海上施工、救助打捞等，如挖泥船、起重船、打桩船、布缆船、海上救助打捞船、浮船坞(船)。无人艇指一种直接通过自主航行或远程遥控以实现正常航行、操纵及作业的水面小艇。其可通过搭载各种任务载荷执行指定任务。

　　指用于政府行政管理目的的船舶，主要服务于渔政、水政、水务、水利、港务、航务、航运、海事、河道、环境管理、水上救援、水上交通执法、电站管理等部门。

　　游艇指游艇所有人、游艇俱乐部及其会员用于从事非营业性的游览观光、休闲娱乐等活动的船舶，以及以整船租赁形式从事前述活动的船舶。公司游艇包括 IAG（先歌游艇）与 SUNBIRD（太阳鸟游艇）品牌。先歌游艇指 100ft以上的超级游艇，太阳鸟游艇为100ft以内游艇。

　　游船指客船与游览观光船，主要为SUNBIRD品牌，分单体、双体船。材质有FRP、钢质、铝质、钢铝、钢玻、铝玻等。

　　研发模式：按照“以市场需求为导向，以企业为主体，产学研用政相结合”的创新体系，充分利用社会资源，增强企业持续创新能力。设计上，贯彻绿色设计思想，开展模块化设计与工艺研究，实现流水线生产。知识产权上，力求科研成果专利化，技术成果标准化，逐步实现专利技术、企业标准的市场化，实践“生产一代、储备一代、研发一代”的研发模式，提高市场占有率与美誉度，确保公司经营目标完成。

　　采购模式：公司建立了较为完善的供应商管理体系、原材料质量检验制度和严格的供应商资格评审制度。集采中心根据生产部门的要求初选5至 10家供应商作为备选供应商，技术部负责初步评审相关技术资料，生产部负责小批量试用，再经过内部统一评审确定最终供应商，签订供货合同，大规模使用。对于通用物料与常规物料的采购，如船体材料（纤维材料、钢材、铝材）、机电设备、通导设备、甲板设备等采用年初招标方式，以固定价格签署全年采购合同，当原材料价格波动幅度较小时，继续执行合同约定价格，即价格固定不变；当价格波动超过一定幅度时，价格随之协商调整，重新确定采购价格。以上模式一定程度上可以锁定采购成本和提高交货效率。公司对供应商进行分类管理，定期对供应商行业地位、技术优势、质量、交货情况等方面进行综合评估，并根据评估结果决定其供应商资格。经评审合格的供应商，能够稳定公司原料质量，并对公司提供相对优惠的价格和付款条件。

　　生产模式：公司船舶建造采用柔性集成制造模式，即以数控设备实现加工设备的柔性，以作业人员的多技能实现劳动力的高柔性；强调各生产环节的整体统筹策划，以及整个制造过程的信息采集、传递和生产过程的集成处理。以统筹优化理论为指导，应用成组技术原理，实现设计、生产、管理一体化，均衡、连续地总装造船。已经基本完成了由传统造船企业向现代造船企业的转变，初步实现了标准化制作、批量化生产、整体化安装要求。由于船艇本身是一项极其复杂的系统，而船艇客户的需求追求个性化，从而导致在传统造船企业生产过程中一般采用离散型生产，作坊式装配制造。公司在模块化设计的基础上，将整个造船过程分割成若干标准化模块，根据客户的个性化需求，将不同的模块合理搭配，形成符合客户需求的解决方案。公司集成化制造方式提高了建造速度，初步实现了个性化需求与规模化、标准化生产的统一，是公司生产模式方面的一项创新，提高了公司响应市场的能力，有利于提高生产效率。

　　销售模式：针对公司产品多样化与个性化需求的特点，公司采取技术营销的模式，通过打造技术型营销团队，及时为客户提供顾问式服务。即在方案提供、产品设计、生产交付、使用培训以及售后服务等整个过程中实行全程介入，提供一站式解决方案。同时公司还配套设有4S展厅与体验服务，为客户提供个性化服务，满足市场多样化需求。

　　公司作为中国船艇协会副会长单位、中国复合材料协会理事单位、中国专业标准化技术委员会专家单位、中国安防产品行业协会副理事长单位、国家小型船艇装备动员中心、国家火炬计划重点企业，拥有海事局、港航局等各领域优质稳定客户资源，客户粘性较好，具有明显的地方区位优势及特种船舶产品制造优势。公司拥有专业的管理与技术人才储备，公司创业和管理团队在船艇行业从业多年，有着丰富的实践经验和企业管理经验，具备了较强的技术创新能力。公司传统优势为批量生产的中小复合材料船艇，随着中小船厂的进入，该类船艇面临市场新进入者低价竞争，市场竞争格局加剧。

　　公司产品门类齐全，经过几十年技术积累与升级，标准化产品型谱丰富，多达300项以上，应用场景多，形成了涵盖陆海空天全空间领域的雷达、导弹导引头、电子对抗以及航天通信领域稳定的市场需求，在历年列装型号配套中，已经形成稳定的市场体量。其中，非标类产品性能出色，集成度高、体积小、重量轻、可靠性高，可为客户全面定制，拥有深度合作的大客户超过二十家。

　　（2）以微波 PIN开关、限幅器、移相器、衰减器及放大器、滤波器等为代表的微波控制电路；

　　（3）以接收组件、变频组件、T/R组件、开关矩阵、微波频率源等为代表的微波多功能组件；

　　（4）以3mm、8mm接收前端、收发前端、上下变频组件等为代表的毫米波电路；

　　基于长年、丰富的项目经验，公司形成了深厚的技术底蕴，已建立起微波电路及组件领域完整的技术体系，形成了以半导体设计技术、微波混合集成电路设计技术、微波单片集成电路设计技术、微组装技术、互连转换技术、测试技术、环境试验技术为代表的核心技术体系。公司产品研发在已有技术基础上不断进行叠加和创新，形成了半导体器件、单片集成电路、混合集成电路、微波组件与系统四个层次，通过研发、设计、试制、生产紧密配合，形成了快速迭代的综合技术能力，紧跟新时期军工产品装备研发周期短、小批量、多批次、快速技术更新的发展趋势，产线建设齐全，拥有多条贯国军标生产线，质量保证度高，为国家重点工程、武器列装大型配套能力强。

　　公司准确把握军工电子发展小型化、国产化两大趋势，强调自主可控，积极拓展新技术路线，开展战略预研。在单片集成电路设计、系统级封装（SIP）设计与生产、半导体MEMS设计等方面已取得阶段性成果，新产品进入市场推广应用阶段，为发展小型化能力及全面提升国产化能力提供良好的技术基础。同时也紧密跟踪国外先进技术发展方向，布局了宽带多模接收、被动侦收等技术方向，已经研发成功宽带T/R组件，多通道接收机、宽带被动侦收接收机等，为下一代雷达、导弹导引头、卫星通信的宽带多模工作、被动侦收方向发展奠定了良好产品基础。

　　公司下游客户覆盖面较广，均为军工集团科研院所及相关工厂，包括中国电科集团、航天科工集团、航天科技000901）集团、中航工业集团、中国船舶集团等，三年以上供货的客户超过200家。配套领域包括军用雷达、导弹导引头、电子对抗、通信导航、遥感遥测等。公司产品基本覆盖了各个细分领域最领先的整机院所，体现了公司技术实力与生产水平。公司在为核心客户开展定制化服务基础上，不断创新合作模式，与核心客户开展战略预研、项目合作投标、产品线代工等方式，与大客户逐步建立起深度合作关系，对产业发展趋势把握更准确，对技术路线跟踪更紧密，能够保证公司核心产品在技术发展上的稳定性、延续性，具备获取长期订单的能力。

　　多年来，公司智能船艇业务规模一直处于行业前列，拥有一批专业的智能船艇设计研发团队，拥有湖南省现代游艇制造工程技术研究中心、湖南省企业技术中心、湖南省现代游艇工业设计中心、船舶与海洋工程博士后工作站等科研平台，在集成设计技术、绿色船舶工艺技术、智能监测与控制技术、军用高速艇设计技术、多混设计技术等方面具有较明显的竞争优势。通过长期的创新研发和经营实践所积累的自主知识产权构建了公司的技术门槛，其中一种船舶用可快速更换的锂电池组、一种船舶电力供电接口装置、一种小型船舶智能控制系统等专利为新能源船舶订单的获取提供了坚实基础。

　　公司所处行业属于专业化程度较高的微波领域，核心人才须具有微电子技术、计算机技术、通信技术、电磁场技术及微组装技术等相应的专业知识和技能，更重要的是必须对客户需求、雷达、导引头以及航天通信领域发展趋势、产品工艺方案、工程应用环境等有深入理解和准确把握。而智能船艇业务也是高技术多专业的集成应用平台，对人才团队的要求也非常高。

　　公司在吸引专业人才方面，提供了区域内具有市场竞争力的薪酬待遇以及丰厚的股权激励计划，经过多年的建设，公司已培养出一支技术精湛、经验丰富、结构合理、相对稳定、团结务实、对微波设计、集成电路设计和船艇制造行业有着深刻理解的人才团队。

　　公司中层以上核心人员90%有行业10年以上的从业经验，在各自专业拥有丰富的实践经验，对微波行业、船艇行业有着深刻理解，在技术路线整体规划和产品布局方面具备前瞻性，能够准确把握市场发展方向和捕获机遇，并有效付诸实施。一流的人才团队保障了公司业务的持续快速发展。

　　报告期内，公司实现营业收入15.89亿元，较上年同期下降5.79%，主要系其他业务收入中的电子元器件贸易收入和科研收入减少所致。报告期内归属于上市公司股东的净利润为-2.83亿元，同比减亏9.18亿元。军工电子业务收入为12.14亿元，受军工部分项目验收延迟影响，同比下降 1.23%；报告期内高毛利率产品销售占比提高，军工电子业务毛利率有所提升，整体盈利能力改善。报告期内船艇业务营业收入 3.34亿元，与上年基本持平；受船艇业务持续亏损及闲置资产处置计划等因素影响，本报告期计提各项减值损失合计1.74亿元。

　　报告期内，公司积极应对市场变化，紧密跟踪重点用户的核心配套需求，加强市场开拓力度，努力提升产品交付能力与用户满意度。报告期内成都亚光陆续取得两笔重大订单合计 4.43亿元，成都高新西区产线通过不断完善优化工艺，产能进一步提升，实现稳定达产，为将来继续承接大批量生产任务打下坚实基础。综合报告期末 4.3亿元在手订单（不含备产订单）及潜在客户市场需求情况，预计本年度将持续实现饱和生产。

　　船艇业务方面，公司以客户服务为抓手，通过 SCRM的客户关系管理，加强销售渠道与平台建设。公司在报告期内先后实现166FT双体游艇、72FT游艇、海关总署超高速缉私艇等项目的销售。

　　近年来公司不断加大研发投入，聚焦自主创新与核心关键技术能力提升，持续加大产品研发投入和技术创新力度。报告期内新增电子领域相关专利授权 14项，新增船艇领域相关专利授权13项，新增集成电路布图设计专有权 8项。成都亚光承担的某重点工程项目通过鉴定验收，完成项目结题。成都亚光传统优势产品混频器与检测电路的核心器件混频管堆、比较器、对数检波器的国产化替代取得关键进展，完成了主要客户的重点型号国产化替代验证，并完成了宇航用金属陶瓷封装混频管堆的选型替代，确保其产品在用户后续新研型号上的持续选用，巩固了公司在此领域的市场地位。

　　船艇业务方面，公司以市场需求为导向，以企业为主体，产学研相结合的创新体系，充分利用社会资源，增强企业持续创新能力。报告期内完成200客位级锂电池动力游览船、锂电池动力玻璃钢材质游览船、1000客位双头铝合金混合动力双体渡轮、11.8米智能高速无人艇开发，紧扣新能源船艇和智能船艇的发展趋势，完善公司的新能源船艇、无人艇产品系列，为拓展订单提供有力技术支撑。

　　报告期内，公司持续加强生产计划、合同按时履约率管控，按月实施延期项目排查并及时改进；成都亚光成立工艺委员会，完成了 26项通用工艺规范的编制，多次组织“工艺大讲堂”技术交流培训，统一与整合工艺方法与工艺标准，初步建立公司级工艺体系。船艇业务方面，公司秉承“安全至上、质量第一”的宗旨，贯彻落实安全生产责任制，按照各项技术规程、规范要求施工，全面抓好船艇质量、安全、进度管理。公司顺利建造、交付了香港海事处巡逻船、南方海洋科学与工程广东省实验室（珠海）测试指挥艇、广州金航游轮公司199客位纯电动游览船、广州出入境边防检查总站“中国边检44401”艇等多艘船艇。

　　公司持续推动质量体系建设及改进计划，实施全员和产品全流程质量监控，执行严格质量标准，实施有效质量控制措施，保证了产品质量可靠性。报告期内，成都亚光通过了装备质量管理体系年度监督现场审核，通过了贯国军标生产线年度现场审查，取得了武器装备科研生产资格的换证审核；针对西区产线新员工质量管理经验不足的问题，成都亚光抽调本部生产管理、质量人员成立专项小组，以“管理提升”为目标，组织对西区开展全过程质量管理体系内部审核工作，通过提高体系能力带动提高产品质量保证能力，最终实现批产能力转换为经济效益。报告期内，公司通过了装备承制单位资格证及国军标质量管理体系认证的换证审核；获得国家级“绿色工厂”及国家级“绿色供应链管理企业”荣誉称号；公司技术中心被湖南省工信厅认定为湖南省省级企业技术中心。

　　报告期内，公司持续推进降本增效行动，围绕提质增效，精简机构与人员。报告期内注销上海兰波湾游艇设计有限公司等三家子公司，降低管理成本；推动绩效薪酬制度改革，优化管辅人员结构，提升管理效率。通过出售等方式盘活船艇闲置资产取得初步成效，获得子公司珠海宝达游艇制造有限公司处置收益 1,848.14万元，后续公司将持续通过出租、出售等方式推动船艇板块闲置资产盘活。公司向101名激励对象授予登记了 1,427.50万股限制性股票，有效增强公司核心员工对实现公司长远发展的责任感、使命感，有利于为公司长期持续健康发展提供坚实人才保障。

　　公司为军用射频微波领域第一梯队，未来一方面要巩固微波集成电路领域市场地位，另一方面要加强对新技术的前瞻研究，加大重大专项研发实施力度，未来重点技术投入方向包括：

　　1、核心射频芯片：大力扩大芯片研发团队规模，形成设计、封装、测试全流程研发生产能力，集中突破砷化镓/氮化镓射频芯片关键技术，在芯片制造领域与国内流片厂深度合作，打造完整的新型半导体射频芯片产业链，在满足自用的基础上，逐渐扩大对外芯片设计、流片、测试和封装的整体芯片业务；并以5G/6G射频前端芯片和光通讯芯片为突破口，加快民品芯片设计服务拓展。

　　2、微波组件和电路：利用 SIP、MCM、异质异构集成等技术，对现有微波组件和电路进行技术升级，实现高密度集成、小型化、高可靠和低功耗目标，进一步巩固既有市场地位。

　　3、半导体及微波基板关键工艺：现已拥有完整的微波电路板生产线、硅基半导体生产线、二极管与三极管生产线，基于上述设备进行半导体关键工艺技术升级，为大规模应用 SIP、MCM技术奠定基础。

　　4、MEMS系统：国内军民两大市场规模在 200亿元左右，目前产品技术水平与中电科某两所处于同一水平，后续拟继续扩大生产规模，以缩短与前两位的规模差距。

　　此外，在船艇业务方面，船艇技术及信息技术发展、“大数据”智能应用、国际国内市场对新能源船舶的重视，正推动着船艇制造行业高质量发展，向智能化、绿色化、高精尖化转变。借助军工电子方面的优势资源，升级与补充船电技术，通过智能驾控船艇平台，提升智能制造能力，以现有无人艇及特种艇技术、新能源船艇市场客户资源为基础，瞄准未来公务艇、交通艇、游览船、游艇、特种艇、巡逻艇、无人船等产品需求，以降低驾控难度、提升用户操控体验、发展清洁能源动力为目标，研究开发智能驾控船艇平台技术，适应不同航行水系、航道环境和靠泊条件，增强智能船艇及新能源船艇业务竞争力；同时，通过多种方式盘活船艇存量资产，降低折旧摊销等固定成本，实现船艇业务轻量化运营，改善船艇业务盈利能力。

　　不断提升信息化管理手段，加强科研项目计划管理，缩短科研项目开发周期，积极开展自主立项攻关，着重在高密度集成技术、大功率芯片技术、大功率脉冲防护技术、多功能芯片技术方面发力，争取参与纵向科研和地方科研项目。以新能源船艇与无人艇技术为重点研发方向，快速助推船舶行业绿色发展。通过攻克核心技术，结合市场需求，在航空、航天、航海等产品领域方面开发出一批标杆产品。持续完善激励机制，进一步增强技术人员的创新动能，让技术创新成为公司持续发展的源动力。

　　突出“以客户为中心”，向管理要增效，强化价值创造。进一步加强研销联动，以市场需求为牵引，以提升市场份额为目的持续推进营销团队专业能力建设，深耕客户需求，着力打造差异化优势，在质量、成本、服务、快速响应等方面提高竞争力，加强客户覆盖的深度与广度，全力巩固与扩大军工电子业务基本盘，提升规模效应。

　　统筹好质量和效率的关系。一方面从技术指标、试验考核、元器件选用要求、进度交付等方面加强管控，持续提升质量管理水平，高标准执行各项质量管控措施；另一方面由工艺委员会编制工艺设计指南，建立工艺设计标准，从源头杜绝质量隐患。

　　围绕“保本盈利”的年度目标，推进各项降本增效重点工作，改善公司整体盈利水平。加快闲置资产盘活，持续整合办公场地、压缩管辅人员比例，精简管理层级，降低运营成本和资产负担；加大应收账款催收力度，降低公司营运资金占用，提高资金使用效率，保持合理有息债务规模；拓展多元化融资渠道，择机引入股权资金；持续推进公司规范治理，加强精细化管理及过程控制，以提高公司经营管理水平和风险防范能力，促进公司高质量健康稳定发展。

　　军工电子产品技术性能、研发时间进度要求高，研发难度较大，需要企业有较强的研发实力。如公司不能密切跟踪市场需求动态及时进行前瞻研发，持续保持较高的研发投入，或者竞争对手在相关产品技术领域取得重大突破，研制出更具竞争力的产品或其他替代性产品，将对公司未来发展造成不利影响。

　　军工产品研制需经过立项、方案论证、工程研制、设计定型等阶段，从研制到实现销售的周期较长。如果公司新产品未能通过军方设计定型批准，则无法实现向客户的销售，将对未来业绩增长产生不利影响。

　　应对措施：密切跟踪客户及终端客户需求，加强联系沟通，充分发挥自身产品及客户优势，把握客户需求趋势及政策动向，提高项目质量，获取更多项目经费，化解产品研发未列装等风险。

　　随着国防建设和军队改革的日益深化，“高质量、高效益、高速度、低成本”等层面的竞争将愈发激烈，公司军工电子业务占比较高，未来如国家调整国防战略、军工产业政策，或者削减有关支出，或公司不能保持现有产品竞争优势，不能有效开发新产品及新客户，将会对经营业绩产生不利影响。

　　应对措施：公司将不断加强组织管理能力，做好技术研发和产品规划，及时响应市场需求的变化。积极开拓新项目新市场，不断挖掘和对接优质客户资源，提升规模效应。扩展相关产品应用场景，增加新的盈利点，提升抗风险能力。

　　公司主要客户为国内军工科研院所、军工厂等，客户信用良好且实力较强，应收账款回收风险相对较低，但仍不能排除应收账款不能按时收回而发生坏账的风险，从而对公司的偿债能力及现金流产生不利影响。

　　应对措施：提升客户服务，加强联系与沟通，加大货款回收力度，优化应收账款管理机制，拓展融资渠道。

　　根据《武器装备科研生产单位保密资格审查认证管理办法》规定，对承担涉密武器装备科研生产任务的企事业单位，实行保密资格审查认证制度；承担涉密武器装备科研生产任务，应当取得相应保密资格。目前，公司已取得军工保密资格单位证书，在生产经营中始终将安全保密工作放在首位，采取各项有效措施严守国家秘密。但是，未来不排除发生意外情况导致国家秘密泄漏的可能，如出现这种情况，将会对公司业务发展造成不利影响。

　　军工电子业务属于技术密集型行业，通过不断加大研发投入，目前公司已拥有一支稳定高水平的研发团队，并自主研发为主形成了一系列核心技术和成果，其中多项技术成果处于国内领先水平，是公司核心竞争力的集中体现。但随着行业快速发展，人才争夺将日益激烈，不排除未来核心技术人员存在流失的风险。

　　尽管公司通过建立完善的研发项目管理体系，实施严格的技术档案管理制度，并与技术研发人员签署了保密协议等措施来加强对核心技术信息的管理，未来一旦出现掌握核心技术的人员流失、核心技术信息失密，公司技术创新、新产品开发等将受到不利影响。

　　应对措施：优化激励机制，留住优秀人才，加强保密及竞业禁止管理，预防技术人员流失泄密风险。

　　商誉占公司期末净资产的比重较高，商誉可收回金额受未来相关资产组或资产组组合的销售毛利率、销售增长率、折现率等参数影响。若未来宏观经济、市场环境、监管政策发生重大变化，销售毛利率、净利率和销售增长率下滑，或未来股东内含报酬率提高导致折现率上升，相关资产组或资产组组合商誉发生减值，公司整体经营业绩存在因商誉减值而大幅下滑的风险。

　　应对措施：公司将利用自身经营经验以及行业资源，加强对被收购公司管理，通过成本管控、责任制管理等方式提高内部运营效率，提升管理效益，努力提高收购公司的盈利能力。

　　前期影响船艇业务亏损的因素尚未完全消除，未来船艇业绩情况具有不确定性，可能存在持续亏损。

　　应对措施：公司一方面加快拓展新能源船艇市场，优化产品结构和市场结构，努力改善船艇业务的业绩；另一方面加大推进盘活闲置资产的力度，根据船艇业务后续发展情况及态势，择机对船艇业务引入战略投资者进行整合或者其他运作，以改善公司整体业绩。

　　国际局势动荡、主要经济体之间贸易紧张等因素冲击，对全球经济、国际环境带来诸多不稳定、不确定性的影响，未来的发展趋势仍然面临较为复杂的局面。

　　应对措施：面对复杂多变的全球贸易环境，公司将密切监控和研究宏观经济、行业发展趋势以及市场竞争格局情况，前瞻性规划和调整战略方向、业务布局、工作重点等，最大程度降低外部市场环境变化对公司业务和未来发展的影响。

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　　近期的平均成本为5.33元。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。

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